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投資者不應被流行謬誤所困

來源:華訊財經 編輯:華訊編輯 時間:2012年06月02日 18:52:53

  在投資過程中,投資者總會遇到很多“流行性謬誤”。有些“流行性謬誤”甚至影響深遠,使得很多普通投資者難以擺脫其羈絆,并因此付出沉重代價。

  “加息利空股市”,即是流行性謬誤之一。這種觀點認為,貨幣調控當局的加息行為提高了資金進入股票市場的成本,打壓了資金進入股票市場的意愿,所以對股市是“利空”。

  可惜,這種說法通常都是錯誤的。我們不妨對2006年至2008年間的金融緊縮措施做一番盤點,大家就會更加清楚地明白這一點:加息對股市不一定是利空。

  2006年4月28日,央行上調金融機構貸款基準利率,其中一年期貸款基準利率由5.58%提高到5.85%。我們把這次加息稱為第一次加息,當時上證指數約為1400點;

  2006年8月19日,央行第二次加息,一年期存款基準利率由2.25%提高到2.52%,一年期貸款基準利率由5.85%提高到6.12%。當時上證指數約為1600點;

  2007年3月18日,央行再次加息,一年期存款基準利率由2.52%提高到2.79%,一年期貸款基準利率由6.12%提高到6.39%,這是第三次加息,當時上證指數約為3000點。短短七個月時間,相比第二次加息的時候,市場幾乎又上漲了一倍;

  2007年5月19日,第四次加息,上證指數約為4000點。也就是說,相比兩個月前第三次加息的時候,市場再度上漲了近1000點;2007年7月21日,第五次加息,上證指數約為4200點;2007年8月22日,第六次加息,上證指數已是5000點,也就是說,和五個月前的第三次加息時相比,市場已經繼續上攀了2000點;

  2007年9月15日,第七次加息的時候,上證指數已經高達5420點。也就是說,在三周時間里,市場再度上漲了400多點。

  一切都很清楚:在這七次加息過程中,每一次加息之后市場都會創出新高!

  “加息利空股市”嗎?看不出。為什么會這樣呢?我的看法其實簡單:作為貨幣管理當局的中央銀行,也處于市場運行的大趨勢當中;通常情況下,央行的“加息”行為正是對經濟運行狀況良好、經濟活動繁榮等現實情況的“確認”;當經濟有“過熱”傾向的時候,央行才會有加息動作,前者是因,后者為果。

  所以,在一輪升息周期剛剛啟動的時候,央行的“加息”動作其實是對經濟走勢樂觀的“確認”。對投資者來說,這應該是良好的系統性買進的機會,而不是相反。

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