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李湛:寬信用實質性進展有待進一步提升

來源:華股財經 編輯:華股編輯 時間:2019年03月12日 17:39:38

原標題:李湛:寬信用實質性進展有待進一步提升

來源:中國證券報

作者為中山證券首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事李湛

中國人民銀行10日公布,2月末,廣義貨幣(M2)余額186.74萬億元,同比增長8%,增速分別比上月末和上年同期低0.4個和0.8個百分點;狹義貨幣(M1)余額52.72萬億元,同比增長2%,增速比上月末高1.6個百分點,比上年同期低6.5個百分點;流通中貨幣(M0)余額7.95萬億元,同比下降2.4%。當月凈回籠現金7986億元。

筆者認為,從1月和2月總體社融規模和人民幣信貸增量數據看,前期金融緊縮情況已有緩解跡象,但當前數據尚難言明顯反彈。1月和2月加總數據相對企穩,一個重要因素是前期政府投資項目部分放松,使1月金融數據高漲。如果剔除這個因素看市場化企業資金需求,可能更多是邊際層面改善,因而當前社融數據企穩基礎仍有待夯實。

從2月的社融規模數據看,寬信用實質性進展有待進一步提升,主要是廣大企業資金需求端較弱。從結構層面看,拖累社融規模增長的是票據融資和居民部門貸款。從結果看,單從貨幣金融層面政策發力,效果較有限,未來相關政策需要著眼于提高市場化企業對資金的需求,這需要有更多相關政策提振企業信心,并通過改革提升企業投資回報率水平。

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