?
您的當前位置:華訊首頁 > 華訊理財 > 正文

鋼鐵:原材料價格觸底回升 鋼廠利潤略有回落

來源:華訊財經 編輯:華訊編輯 時間:2018年05月31日 14:16:58

第1頁:鋼鐵:原材料價格觸底回升 鋼廠利潤略有回落 第2頁:寶鋼股份:6月出廠價穩中有漲 Q2經營有望向好 第3頁:華菱鋼鐵:q1預告凈利潤小幅超預期 第4頁:新鋼股份:改革前行 看好18年業績增量 第5頁:三鋼閩光:業績創新高 并購助力未來業績進一步提升

鋼鐵:原材料價格觸底回升 鋼廠利潤略有回落

市場回顧。上周鋼材現貨價格震蕩走弱,庫存去幅較往年依然可觀,部分省市出臺2018年大氣污染防治工作行動方案以及江蘇焦化廠可能迎來的大幅減產也引起市場廣泛關注,板塊周漲幅0.22%,居申萬28個行業第24,滬深300指數上漲2.60%,跑輸大盤2.38個百分點。板塊個股中賽福天、鄂爾多斯、三鋼閩光漲幅靠前,分別上漲10.34%、4.69%、4.68%,上海鋼聯、南鋼股份、歐浦智網跌幅居前。

期市震蕩走強,原材料漲幅較大。受青島等地區限產消息以及江蘇焦化廠可能迎來的大幅減產影響,黑色系期市在周五大幅拉漲,原材料漲幅大于成材,雙焦及鐵礦主力合約環比上漲3.53%、3.69%,螺紋、熱卷較上周上漲0.30%、0.80%。持倉量上多頭也在周五大幅增倉,焦煤、焦炭、鐵礦持倉增幅較大,環比增加8.82%、25.67%、12.23%;螺紋、熱卷持倉分別上升0.67%、0.10%。

雙焦鐵礦庫存略有消化,鋼材廠庫開始累積。京唐港煉焦煤庫存為109.9萬噸環比下降14.1萬噸,焦炭天津港庫存為68萬噸較上周減少2萬噸。鐵礦石港口庫存環比減少247萬噸至15870萬噸。鋼廠方面,高爐開工率為68.89%,唐山高爐開工率升至72.56%。鋼材社會庫存減少75.3萬噸,上海線螺采購量回升至31200噸。

鋼廠利潤觸頂回落。鋼材現貨價格走弱,上海三級螺紋鋼環比下降70元至4020元/噸。根據我們模擬的鋼廠利潤,鋼廠螺紋毛利潤為1145元/噸,熱卷毛利1002元/噸,冷軋毛利潤為732元/噸。

每周觀點:5月第二周鋼材庫存去化環比略有回升,同比往年去幅也較為可觀,但是季節性因素需求較4月依舊有所減弱,Mysteel全國建材鋼貿商日均成交從4月日均20萬以上跌至18萬,成交量中樞明顯下移。外部環境上,周末特朗普推特發文督促美商務部解決中興問題大大緩解貿易沖突氛圍,而美退出伊核協議也短期刺激原油價格大幅拉漲,對于工業品價格有間接支撐作用。周五央行發布第一季度貨幣政策執行報告被市場解讀為年內仍有降準可能。整體來看宏觀利空有所緩解,而微觀上行業受環保約束越來越頻繁,唐山開工率略微回升但全國高爐開工基本穩定,供給端表現較為剛性。需求端傳統季節性因素影響下將逐漸減弱,而今年工地在限產背景下縮減開工期,因此需求減弱幅度或好于預期,在減稅以及降準背景下,企業盈利水平有望持續。

投資建議:當前行業的邏輯在于需求旺季的真實與否,對于需求我們維持謹慎樂觀的判斷,給予行業第二季度“同步大市”的評級。建議投資組合:寶鋼股份(600019)、方大特鋼(600507)、韶鋼松山(000717)、華菱鋼鐵(000932)、新鋼股份(600782)以及三鋼閩光(002110)。

上一頁1

寶鋼股份(個股資料操作策略股票診斷)

寶鋼股份:6月出廠價穩中有漲 Q2經營有望向好寶鋼股份 600019

研究機構:光大證券 分析師:王凱,王招華 撰寫日期:2018-05-17

寶鋼股份6月期貨出廠價發布,部分產品上調150元/噸。2018年6月公司多數期貨產品出廠價環比5月保持不變,部分產品價格則有所上調,其中:東山、梅山基地的熱軋上調150元/噸,東山、梅山、青山的酸洗上調150元/噸,部分厚板上調150元/噸,取向硅鋼上調0~300元/噸。公司6月出廠價穩中有漲,一定程度上表明公司對于短期內鋼鐵行業基本面和鋼價走勢具有信心。

2018Q2季度經營業績測算:出廠價穩中有漲,成本端呈現下行,經營有望向好。從公司2018Q2期貨產品的季度出廠均價來看,熱軋、冷系(汽車板)、厚板、取向硅鋼等多數產品環比上漲,酸洗、冷系(非汽車板)、不銹鋼厚板、無取向硅鋼等少數產品則是環比下降,整體上公司Q2出廠價環比Q1是穩中有漲的。另外,從鐵礦、焦炭、廢鋼等原材料的市場價格來看,Q2環比Q1則是呈現下行趨勢的。因此,公司2018Q2經營向好,業績有望得以支撐。

公司出廠價較市場穩健,取向硅鋼等高附加值產品有望支撐業績。公司出廠價較市場價波動幅度更小,主要是由于公司產品偏高端化,附加值、壁壘更高。公司優勢產品取向硅鋼的出廠價2018年以來每月持續上調,寶武合并后市場率高達80%,有望對公司盈利構成支撐。

龍頭鋼企盈利能力強、內生增長潛力大,維持“買入”評級。公司6月出廠價穩中有漲,說明對短期鋼鐵行業景氣度預判較為樂觀,我們預計5月份鋼鐵行業投資機會整體大于風險,鋼鐵板塊仍具備一定的低估值優勢。公司作為鋼鐵行業龍頭,盈利能力強,武鋼湛江提供內生增長潛力。我們維持盈利預測,預測2018-2020年EPS分別為1.02元、1.07元、1.08元,維持目標價11.22元,維持“買入”評級。

風險提示:鋼價波動風險;武鋼、湛江業績提升不及預期風險;公司經營不善風險等。

上一頁12

華菱鋼鐵(個股資料操作策略股票診斷)

華菱鋼鐵:q1預告凈利潤小幅超預期

華菱鋼鐵 000932

研究機構:光大證券 分析師:王凱,王招華 撰寫日期:2018-04-11

2018Q1預計歸母凈利潤14-16億元,小幅超出市場預期。公司發布業績預告,預計2018Q1實現歸母凈利潤14-16億元,2017Q1-Q4歸母凈利潤依次為3.08、6.49、16.15、15.49億元。公司2018Q1歸母凈利潤同比增長355%~419%,環比增長-9.5%~3.3%,小幅超出市場預期。

2018Q1高爐檢修使粗鋼產量環比下降,噸鋼凈利潤環比增長-8%~2.6%。公司2018Q1粗鋼產量447萬噸,同比顯著增長14%,環比則小幅下降4.28%,公司一座2200m3高爐檢修影響了產量,Q2產量有望提升。以凈利潤(包含少數股東損益)口徑計算,公司2018Q1預計噸鋼凈利潤為391元/噸~436元/噸,環比增長-8%~2.6%,2017Q1~Q4依次為92、202、452、425元/噸。

湖南省唯一大型國企,板材產品盈利穩健。公司是湖南省唯一的大型國企,鋼產量占全省85%以上,湖南省鋼價平均水平長期高于全國,可支撐公司業績。公司以板材產品為主,產品競爭力和盈利水平穩健。此外公司與安塞樂米塔爾合資的VAMA子汽車板公司已實現盈利,未來后勁可期。

2018年鋼鐵行業供給彈性顯現,難有趨勢性上漲行情。我們預計2018年鋼鐵行業需求平穩,但供給彈性不容忽視,主要來自電弧爐的復產,以及部分高爐通過添加廢鋼、改進工藝等方式增產等。預計鋼價將整體上呈現震蕩,難有趨勢性的上漲行情,關注波段性的反彈機會。

市盈率和噸鋼市值最低的鋼鐵股之一,維持“增持”評級。我們調高公司2018~2020年預計實現歸母凈利潤為41.91億元、43.68億元、45.45億元,對應EPS分別為1.39元、1.45元、1.51元。公司PE(2018E)僅為5.5倍,噸鋼市值僅1345元/噸,均處于較低水平,公司具有顯著的低估值優勢。參照行業整體估值水平,我們給予2018年6.5倍PE估值,6個月目標價9.04元,維持“增持”評級。

風險提示:鋼價波動、汽車板子公司盈利不及預期、公司治理風險等。

上一頁123

新鋼股份(個股資料操作策略股票診斷)

新鋼股份:改革前行 看好18年業績增量

新鋼股份 600782

研究機構:聯訊證券 分析師:王鳳華 撰寫日期:2018-04-10

受益市場環境向好,2017年營收大幅增長

2017年,供給側改革與去產能深化促使鋼材市場主要品種價格大幅上漲,公司產銷積極向好。公司完成生鐵868.87萬噸、鋼855.26萬噸、鋼材坯801.97萬噸。實現營業收入499.67億元,同比增長64.03%;歸母凈利潤31.11億元,同比增長523.85%。創近年來新高。

2018年我國將繼續推進鋼鐵去產能,企業盈利預期確定性強

2018年將是國家鞏固去產能成果的關鍵一年,按照《政府工作報告》制定的工作目標,預計今年全年將執行鋼鐵去產能3000萬噸。鋼鐵企業具備確定性的盈利預期。與2017年主要鋼材價格大幅上升,毛利上升相比,2018年的供求平衡將在2017年基礎上進一步緊平衡,價格和毛利整體將大概率維持在較高水平;業績增量將集中體現在2018年一、二季度,從而帶動行業全年的盈利表現更好。

美對華出口鋼鐵加征關稅,負面影響有限

自2018年3月23日起,美國將對從我國進口的鋼鐵產品加征25%關稅,勢必會對我國鋼材出口產生一定負面影響。不過,國內市場環境在去產能的影響下持續向好,對重點鋼企來說市場空間打開。貿易戰對我國鋼鐵行業負面影響整體上是可控的。2017年,公司來自國外收入15.73億元,同比下降39.36%,占總收入比重僅有3.15%,對外依存度較低。

盈利預測與投資建議

我們預計:2018-2020年,公司營業收入509.12/510.21/510.94億元,歸屬于母公司凈利潤36.04/36.12/35.34億元,對應EPS為1.13/1.13/1.11元。我們選取產品相近的鋼鐵企業作為可比公司。公司估值處于行業較低水平。參考行業平均PE水平,給予公司2018年7xPE,目標價7.91元。首次覆蓋,考慮到貿易戰擴大可能產生的負面影響,給予“增持”評級。

風險提示

鋼鐵去產能進度不及預期,淘汰產能復產;鋼材價格大幅下跌;鐵礦石、焦炭等原材料價格劇烈波動;宏觀經濟波動風險;中美貿易摩擦規模進一步擴大;股東解禁減持。

上一頁1234

三鋼閩光(個股資料操作策略股票診斷)

三鋼閩光:業績創新高 并購助力未來業績進一步提升

三鋼閩光 002110

研究機構:平安證券 分析師:陳建文 撰寫日期:2018-04-23

行業景氣度提升,高市占率優勢盡顯:2017年公司鐵、鋼、材產量同比分別增長0.98%、4.41%和2.11%,增幅不大,但實現收入同比增長59.1%,增幅明顯,主要得益于價格上漲。價格上漲主要有兩個因素:一是行業景氣度整體明顯提升。在供給側改革持續推進、鋼鐵去產能和取締“地條鋼”、環保督查、取暖季限產等一系列因素推動下,鋼鐵行業供給格局明顯改善。國內鋼材市場價格震蕩上行,整體處于高位,中鋼協鋼材綜合價格CSPI指數比上年平均上漲42.7%,行業景氣度顯著提升;二是公司在福建區域市場高市占率使得公司產品獲得了更高的溢價,優勢十分突出。公司產“閩光牌”建材、中板2017年市場均價分別高于“周邊四地”(上海、杭州、南昌、廣州)59元/噸、154元/噸,圓鋼價格較杭州、廣州市場均價高53元/噸,區域內市場主導地位進一步得到鞏固。

精細化管理促進公司降本增效成果顯著。2017年,公司進一步提升精細化管理水平,有力的促進了公司降本增效,并取得了顯著成果。報告期內,公司實現噸鋼同口徑降成本47.66元/噸;管理費用同比下降5.32%;財務費用同比下降51.60%;采購的進口礦到岸價比普氏均值低2.15美元/噸。降本增效取得的顯著成果也構成業績創新高的一個重大助力因素。

三安鋼鐵并購順利過會,有望助力公司未來業績進一步提升。公司于2018年3月30日收到中國證券監督管理委員會的通知,公司發行股份購買三安鋼鐵資產等事項獲得無條件通過。三安鋼鐵具備煉鋼生產能力為258萬噸,16年產鋼273.8萬噸。2017年1-8月營收57.7億元,凈利潤8.68億元。隨著該并購案順利過會,三安鋼鐵資產注入公司剩下就是時間問題。未來三安鋼鐵資產注入后,公司產能規模將進一步擴大,同時在福建市場占有率進一步提高,將有力的保障公司未來業績進一步提升。

盈利預測與投資建議:公司是福建省龍頭鋼企,建材產品在福建市場占有率高達65%,對市場擁有較強的掌控力和議價能力;未來三安鋼鐵資產注入提升公司產能規模的同時,也進一步提高了市占率和盈利水平。考慮到供給側改革效應逐漸減弱以及未來資產并表的影響,我們調整了公司18-19年盈利預測,預計公司2018-2020年EPS分別為3.03(3.09)、3.92(3.31)和4.12元,對應4月13日收盤價PE分別為6.0倍、4.6倍和4.4倍,維持“推薦”評級。

風險提示:1、行業景氣度大幅下降的風險。由于鋼鐵行業是強周期行業,與經濟發展趨勢息息相關。當前,全球出現了貿易保護主義風潮,貿易摩擦不斷加劇,有可能造成全球貿易復蘇乏力進而影響全球及中國經濟穩定增長,導致行業景氣度大幅下降、公司業績不達標;2、原材料價格上漲過快風險。原材價格過快上漲造成鋼廠生產成本上升,侵蝕企業利潤,制約業績增長;3、公司經營風險。由于鋼鐵行業是重資產高耗能行業,公司可能會遭遇到政策調整、安全事故以及環保限制等因素影響,造成公司難以平穩健康運營。

相關推薦:

欄目分類
?

華股財經所載文章、數據僅供參考,風險自負。

提示:華股財經不作任何“加入會員、承諾收益、利潤分成”以及其他非法操作方式進行非法的理財服務。

華股財經為深圳市大贏家網絡有限公司旗下財經網站 All Rights Reserved 版權所有 復制必究,客服QQ:2491324951

排三和值300期走试图